Návrh implementuje legislativní balíček EU, který se skládá z nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) 2024/2809 ze dne 23. října 2024, směrnice Evropského parlamentu a Rady (EU) 2024/2810 ze dne 23. října 2024 a směrnice Evropského parlamentu a Rady (EU) 2024/2811 ze dne 23. října 2024 (dále jen „Listing Act balíček“). V návrhu zákona je též obsažena transpozice směrnice Evropského parlamentu a Rady (EU) 2024/2994 ze dne 27. listopadu 2024 (dále jen „směrnice EMIR 3“) a částečná transpozice směrnice Evropského parlamentu a Rady (EU) 2019/878 ze dne 20. května 2019 (dále jen „CRD V“) a směrnice Evropského parlamentu a Rady (EU) 2024/1619 ze dne 31. května 2024 (dále též „CRD VI“).
Cílem návrhu je také přizpůsobit český právní řád nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) 2024/3005 ze dne 27. listopadu 2024 (dále jen „nařízení o ESG ratingu“) a vypořádat některé výtky ohledně předchozí transpozice některých směrnic, které vůči České republice uplatnila Evropská Komise v rámci tzv. pilotního řízení („Conformity Pilot“). Novela by měla postupně nabýt účinnosti v létě a koncem roku 2026.
Návrh zásadně mění úpravu vydávání prospektu a zavádí nový emisní dokument, čímž má snížit administrativní zátěž emitentů. Nově je povinnost vypracovat prospekt podmíněna celkovou souhrnnou hodnotou cenných papírů alespoň 5 mil. EUR, zatímco pro emise mezi 1–5 mil. EUR se zřizuje nový, jednodušší „emisní dokument.“
Návrh také uvolňuje pravidla pro vstup firem na kapitálový trh, zejména snížením požadavků na tzv. „free float.“ Nově postačuje nižší podíl akcií ve vlastnictví veřejnosti (cca 10 %) a zároveň se zavádí alternativní podmínky, které může organizátor trhu posuzovat flexibilně.
Další významnou změnou je úprava podmínek investičního výzkumu. Vymezuje se samotný pojem výzkumu, zavádí se pravidla pro investiční výzkum a zcela nově i pro výzkum sponzorovaný emitentem, včetně pravidel pro jeho označení, financování a střet zájmů. Tato změna je důležitá pro malé a střední podniky, kterým má tato úprava pomoci snáze získat pozornost investorů. Nově lze také trh pro malé a střední podniky („SME growth market“) provozovat pouze jako část mnohostranného obchodního systému („MTF“), nikoli jen jako celek, což rozšiřuje možnosti organizace trhu.
Významnou novinkou je také úprava akcií s rozdílnou vahou hlasů („dual-class shares“). Návrh výslovně zakazuje odmítnutí jejich přijetí k obchodování a zavádí rozsáhlé informační povinnosti o jejich struktuře, čímž oproti předchozí úpravě posiluje jejich transparentnost.
Návrh zároveň ruší některé administrativní povinnosti, zejména povinnost registrace další podnikatelské činnosti. Dochází také k úpravám v oblasti řízení rizik obchodníků s cennými papíry, kdy se nově výslovně zavádí povinnost sledovat a řídit riziko koncentrace vůči ústředním protistranám, včetně povinnosti vytvářet plány a cíle v této oblasti.
Další změnou je rozšíření podmínek pro povolení činnosti, kdy se nově posuzuje, zda jiné podnikatelské aktivity subjektu nepředstavují riziko pro finanční stabilitu nebo dohled. V oblasti dohledu a pravidel trhu návrh také posiluje pravomoci České národní banky, které například umožňuje upravovat prahové hodnoty pro oznamování obchodů osob s řídicí pravomocí.
Současně dochází k řadě dílčích deregulací a technických změn a vypuštění některých požadavků (např. plná svéprávnost v určitých ustanoveních), zjednodušení oznamovacích povinností nebo úpravě odkazů v návaznosti na právo EU.
Návrh představuje modernizační novelu, která oproti původní úpravě snižuje regulatorní zátěž (prospekt, administrativní povinnosti), rozšiřuje pravidla pro investiční výzkum, usnadňuje vstup firem na kapitálový trh a zároveň posiluje transparentnost a řízení rizik v klíčových oblastech.
Celý Legal Update 04/2026 ke stažení zde.